Quant syyskuu uutiskirje

HCP Quantin sijoitusprosessi on puhtaan dataohjautuva. Emme tee päätöksiä tunteiden tai markkinaennusteiden perusteella, vaan hyödynnämme kvantitatiivista mallia, joka etsii järjestelmällisesti aliarvostettuja yhtiöitä maailmanlaajuisesti. Strategian ytimessä on arvosijoittaminen ja tavoitteena on löytää parasta mahdollista vastinetta rahalle tarkasti määriteltyjen mittareiden avulla.

Syyskuu oli HCP Quantille poikkeuksellisen vahva, rahaston arvon noustessa peräti +6,08 %. Tuotto murskasi yleisen markkinakehityksen, sillä rahasto ylitti vertailuindeksinsä MSCI ACWI SMID Value Total Returnin (+2,50 %) lähes kolminkertaisesti. Myös Yhdysvaltain suurten yhtiöiden S&P 500-indeksi (+3,18 % euroissa) ja Euroopan S&P Europe 350 -indeksi (+1,24 %) jäivät selvästi jälkeen, mikä korostaa kvantitatiivisen arvosijoitusstrategiamme tehokkuutta kuukauden aikana.

‍

Ristiriitaiset viestit

Yhdysvaltain keskuspankki Federal Reserve laski syyskuussa ohjauskorkoaan 0,25 prosenttiyksiköllä haarukkaan 4,00–4,25 %. Päätös oli ensimmäinen koronlasku sitten joulukuun 2024 ja sinänsä markkinoiden laajasti ennakoima.

Varsinainen uutinen ei kuitenkaan ollut itse leikkaus, vaan sen yhteydessä annettu viesti. Keskuspankin sävy oli selvästi odotettua tiukempi eli "haukkamaisempi". Pääjohtaja Jerome Powell korosti lehdistötilaisuudessa, että päätös oli "riskienhallintaa" vastauksena heikentyneisiin työmarkkinanäkymiin, eikä niinkään osoitus vahvasta taloudesta. Hän viestitti selvästi, että taistelu inflaatiota vastaan ei ole ohi ja että keskuspankki on valmis toimimaan datan pohjalta ilman ennalta asetettua polkua lisäleikkauksille.

Tämä loi markkinoille ristiriitaisen tilanteen, jota analyytikot kutsuvat "haukkamaiseksi leikkaukseksi" (hawkish cut).

Syyskuun koronleikkaus vahvisti markkinoiden näkemystä siitä, että korkohuippu on nyt ohitettu ja yleinen suunta on alaspäin. Federal Reserven omatkin ennusteet tukevat tätä, sillä valtaosa päättäjistä ennakoi vielä lisäleikkauksia tämän vuoden aikana. Todellinen kysymys markkinoilla ei kuitenkaan ole enää niinkään suunta, vaan vauhti. Keskuspankin sisällä käydään nyt selkeää keskustelua siitä, kuinka nopeasti ja millä ehdoilla politiikkaa tulisi jatkossa keventää. San Franciscon Fedin johtajan Mary Dalyn kaltaiset kyyhkyt näkevät tarpeen nopeammille lisätoimille talouden tukemiseksi, kun taas Chicagon Fedin Austan Goolsbeen kaltaiset haukat varoittavat kiirehtimästä ja ovat huolissaan sitkeästä inflaatiosta. Tämä sisäinen kamppailu vauhdista tarkoittaa, että vaikka suunta on todennäköisesti selvä, sijoittajien on varauduttava hermostuneisuuteen ja volatiliteettiin tulevina kuukausina.

Mitä Tämä Tarkoittaa Laajemmassa Kuvassa?

Päätös ja sen jälkeinen viestintä paljastavat keskuspankin olevan erittäin haastavassa tilanteessa, eräänlaisessa tasapainoilussa kahden suuren riskin välillä:

1. Taantuman riski: Työmarkkinoiden viileneminen on selvä merkki talouskasvun hidastumisesta. Jos Fed ei tee mitään, on vaarana, että talous ajautuu taantumaan ja työttömyys nousee merkittävästi. Koronlaskulla yritetään tukea taloutta ja ennaltaehkäistä tätä.
2. Inflaation riski: Toisaalta inflaatio on edelleen yli kahden prosentin tavoitetason. Liian aggressiiviset koronlaskut voisivat kiihdyttää inflaatiota uudelleen ja       mitätöidä aiemman kiristyspolitiikan saavutukset.

Päätös siis kertoo, että Fedin huoli on siirtynyt hieman inflaatiosta kohti talouskasvun ja työllisyyden tukemista, mutta se ei ole valmis luopumaan inflaation vastaisesta taistelusta. Tämä ennakoi "hidasta ja varovaista" rahapolitiikan keventämistä.

‍

Vaikutus Deep Value -osakkeisiin

Tämä markkinaympäristö on erityisen mielenkiintoinen deep value -sijoittajalle. Deep value -osakkeet ovat tyypillisesti syklisiä, herkkiä taloussuhdanteille ja hyötyvät talouskasvun kiihtymisestä.

Pidemmän aikavälin mahdollisuus: Tilanne luo potentiaalisia ostopaikkoja. Jos Fedin "pehmeä lasku" onnistuu – eli he onnistuvat tukemaan taloutta ilman, että inflaatio karkaa käsistä – talous voi alkaa elpyä vuoden 2026 aikana. Tässä skenaariossa:

• Alhaiset arvostustasot: Deep value -osakkeet, jotka ovat nyt markkinoiden       hyljeksimiä talouspelkojen vuoksi, voivat palata suosioon.
• Korkojen laskun hyöty: Vaikka korkojen lasku on hidasta, se lopulta alentaa yhtiöiden rahoituskustannuksia ja tukee investointeja, mistä erityisesti teollisuuden ja rahoitussektorin kaltaiset arvoalat hyötyvät.
• Tuloskasvun vipu: Kun talouskasvu palaa, syvästi aliarvostettujen yhtiöiden tulokset ja osakekurssit voivat nousta voimakkaasti matalalta tasolta

‍

Kaupankäynti kehittyy HCP:llä

HCP:n asiantuntijatiimi kehittää salkunhallintaa jatkuvasti. Seuraavana kehitysaskeleena tiimi ottaa käyttöön kaupankäynnissä Bloomberg Terminaalin. HCP on käyttänyt Terminaalia pitkään jo analyysin ja arvonlaskennan tukena, mutta nyt se palaa myös ensisijaiseksi kaupankäyntialustaksi. Bloombergin yhteyshenkilöt kävivät tapaamassa HCP:läisiä toimistolla ja perehdyttämässä HCP:n tiimiä kaupankäyntiin. Heidän mukaansa Terminaali on yleistynyt muillakin toimijoilla kaupankäyntialustana.

Tiivistettynä Bloomberg Terminal on ammattikäyttöön tarkoitettu ohjelmistoalusta ja tietopalvelu, jota rahoitusalan ammattilaiset käyttävät reaaliaikaisen markkinadatan, uutisten, analyysityökalujen ja kaupankäyntimahdollisuuksien hyödyntämiseen globaaleilla rahoitusmarkkinoilla. Tämä on siis luonteva muutos parempaan HCP:n kaupankäynnissä.

‍

Terveisin,
HCP salkunhoitotiimi

‍

HCP:n rahastot ovat tuttuun tyyliin auki sijoituksille. Voit tehdä merkinnän 31.12 asti. Olemassa olevalle asiakkaalle minimimerkintä on 1.000 euroa ja uudelle asiakkaalle 5.000 euroa. Tervetuloa!

‍